Τη χειρότερη επίδοση στο πρώτο εξάμηνο του έτους από το 1973 έχει σημειώσει το δολάριο καθώς οι εμπορικές και οικονομικές πολιτικές του Donald Trump ωθούν τους διεθνείς επενδυτές να επανεξετάσουν την έκθεσή τους στο παγκοσμίως κυρίαρχο νόμισμα.
Ο δείκτης δολαρίου, ο οποίος μετρά την ισχύ του νομίσματος έναντι ενός καλαθιού έξι άλλων νομισμάτων, συμπεριλαμβανομένων της στερλίνας, του ευρώ και του γεν, έχει υποχωρήσει πάνω από 10% μέχρι στιγμής το 2025 — η χειρότερη αρχή έτους από τη λήξη του συστήματος Bretton Woods που στήριζε το δολάριο στον χρυσό.
«Το δολάριο έχει γίνει ο σάκος του μποξ για τις αλλοπρόσαλλες πολιτικές του Trump 2.0» δήλωσε ο Francesco Pesole, στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος στην ING.
Ο πρόεδρος, με τον εμπορικό πόλεμο, οι τεράστιες δανειακές ανάγκες των ΗΠΑ και οι ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed), έχουν υπονομεύσει, πρόσθεσε, την ελκυστικότητα του δολαρίου ως ασφαλούς καταφυγίου για τους επενδυτές.
Το νόμισμα υποχώρησε κατά 0,2% τη Δευτέρα, καθώς η Γερουσία των ΗΠΑ ετοιμαζόταν να ξεκινήσει την ψηφοφορία επί τροπολογιών στο «μεγάλο, όμορφο» φορολογικό νομοσχέδιο του Trump.
Η ιστορική αυτή νομοθεσία αναμένεται να προσθέσει 3,2 τρισ. δολάρια στο χρέος των ΗΠΑ μέσα στην επόμενη δεκαετία και έχει τροφοδοτήσει ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του δανεισμού της Ουάσιγκτον, πυροδοτώντας έξοδο επενδυτών από την αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων (Treasuries).
Η απότομη πτώση του δολαρίου το φέρνει σε τροχιά για το χειρότερο πρώτο εξάμηνο έτους από το 1973, όταν είχε χάσει 15%, και στη χειρότερη επίδοση εξαμήνου από το 2009.
Η πτώση του νομίσματος έχει διαψεύσει ευρέως διαδεδομένες προβλέψεις στην αρχή του έτους ότι ο εμπορικός πόλεμος του Trump θα προκαλούσε μεγαλύτερη ζημιά στις οικονομίες εκτός ΗΠΑ, ενώ θα τροφοδοτούσε τον αμερικανικό πληθωρισμό, ενισχύοντας το δολάριο έναντι των ανταγωνιστικών νομισμάτων.
Αντίθετα, το ευρώ — το οποίο αρκετές τράπεζες της Wall Street προέβλεπαν ότι θα υποχωρούσε στην ισοτιμία 1:1 με το δολάριο φέτος — έχει ενισχυθεί κατά 13%, ξεπερνώντας το $1,17, καθώς οι επενδυτές εστιάζουν στους κινδύνους ανάπτυξης της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου, ενώ αυξάνεται η ζήτηση για ασφαλή περιουσιακά στοιχεία αλλού, όπως τα γερμανικά ομόλογα.
Είχαμε σοκ…
«Είχαμε ένα σοκ, μια “ημέρα απελευθέρωσης”, όσον αφορά το πολιτικό πλαίσιο των ΗΠΑ», δήλωσε ο Andrew Balls, επικεφαλής επενδύσεων για το παγκόσμιο σταθερό εισόδημα στη Pimco, τον κολοσσό των ομολόγων, αναφερόμενος στην ανακοίνωση του Trump για «αντισταθμιστικούς δασμούς» τον Απρίλιο.
Δεν υπάρχει σημαντική απειλή για το καθεστώς του δολαρίου ως de facto παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος, υποστήριξε ο Balls.
Όμως αυτό «δεν σημαίνει ότι δεν μπορεί να υπάρξει σημαντική αποδυνάμωση του δολαρίου», πρόσθεσε, επισημαίνοντας τη στροφή των διεθνών επενδυτών να αντισταθμίσουν μεγαλύτερο μέρος της έκθεσής τους στο δολάριο — μια δραστηριότητα που η ίδια οδηγεί το δολάριο χαμηλότερα.
Επιπλέον, την πίεση στο δολάριο ασκούν φέτος οι αυξανόμενες προσδοκίες ότι η Fed θα μειώσει πιο επιθετικά τα επιτόκια για να στηρίξει την αμερικανική οικονομία —κάτι που ζητά επίμονα ο Trump— με τουλάχιστον πέντε μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης να αναμένονται έως το τέλος του επόμενου έτους, σύμφωνα με τα επίπεδα που προεξοφλούνται από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures).
Τα στοιχήματα για χαμηλότερα επιτόκια έχουν βοηθήσει τις αμερικανικές μετοχές να ξεπεράσουν τις ανησυχίες για τον εμπορικό πόλεμο και τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή, φτάνοντας σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Όμως το ασθενέστερο δολάριο σημαίνει ότι ο δείκτης S&P 500 εξακολουθεί να υπολείπεται σημαντικά έναντι των ευρωπαϊκών δεικτών, όταν οι αποδόσεις μετριούνται στο ίδιο νόμισμα.
Μεγάλοι επενδυτές, από συνταξιοδοτικά ταμεία έως διαχειριστές συναλλαγματικών αποθεμάτων κεντρικών τραπεζών, έχουν δηλώσει ότι επιθυμούν να μειώσουν την έκθεσή τους στο δολάριο και σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, ενώ αναρωτιούνται αν το νόμισμα εξακολουθεί να προσφέρει καταφύγιο έναντι των διακυμάνσεων των αγορών.
«Οι ξένοι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερη αντιστάθμιση κινδύνου συναλλάγματος για περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, και αυτό είναι ένας ακόμη παράγοντας που εμποδίζει το δολάριο να ακολουθήσει την ανάκαμψη των αμερικανικών μετοχών», δήλωσε ο Pesole της ING.
Ο χρυσός έχει επίσης σημειώσει ιστορικά υψηλά φέτος, λόγω των συνεχιζόμενων αγορών από κεντρικές τράπεζες και άλλους επενδυτές που ανησυχούν για απομείωση της αξίας των περιουσιακών τους στοιχείων σε δολάρια.
Η υποχώρηση του δολαρίου το έχει οδηγήσει στο χαμηλότερο επίπεδο έναντι ανταγωνιστικών νομισμάτων εδώ και περισσότερα από τρία χρόνια.
Δεδομένων της ταχύτητας της πτώσης και της δημοφιλίας των στοιχημάτων κατά του δολαρίου, ορισμένοι αναλυτές αναμένουν σταθεροποίηση του νομίσματος.
«Το στοίχημα υπέρ ενός ασθενέστερου δολαρίου έχει γίνει υπερπλήρες trade και υποπτεύομαι ότι ο ρυθμός πτώσης θα επιβραδυνθεί», δήλωσε ο Guy Miller, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στον ασφαλιστικό όμιλο Zurich.
